在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指(zhǐ)数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让(ràng)价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回归(guī)到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年初以(yǐ)来日(rì)本(běn)股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇(huì)率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程度(dù)不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的(de)净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关(guān)注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基(j雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语ī)金指(zhǐ)数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着(zhe)国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费等(děng)领域(yù)；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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